上市公司可持续信披迎实践指南

1月17日，在中国证监会指导下，沪深北交易所正式发布《上市公司可持续发展报告编制指南》，健全上市公司可持续信息披露制度。

作为《上市公司可持续发展报告指引》的“教科书”和典型实践推荐，《指南》为上市公司可持续信披提供了更加具体的实操建议、步骤和示例。

“《指南》作为《指引》的实践指导和解释说明，是从‘做什么’到‘怎么做’的延伸，为上市公司提高可持续信息披露质量提供了方法和参照。”中央财经大学绿色金融国际研究院院长王遥对《证券日报》记者表示，首先，《指南》的发布有助于上市公司更全面、准确地披露可持续发展信息，提升信息披露的透明度和可信度，增强投资者和公众对公司的信任度；其次，通过明确的披露要求，引导上市公司在应对气候变化、资源节约、环境保护等方面采取更积极的行动，推动公司可持续发展；最后，良好的可持续发展表现和信息披露有助于提升上市公司的品牌形象，吸引更多关注可持续发展的投资者和消费者，从而增强市场竞争力。

实践导向性强

2024年4月12日，沪深北交易所发布《指引》，系统规范了上市公司可持续发展报告相关披露要求。随着《指南》的正式发布，以《指引》为强制性和底线要求、《指南》为参考性规范和典型实践推荐的上市公司可持续信息披露规则体系初步形成。

首批《指南》包括“总体要求与披露框架”和“应对气候变化”两个具体指南，结合上市公司重点难点问题和现阶段实践，为上市公司提供细化工作指导。

《第一号总体要求与披露框架》侧重于对开展报告编制工作提供细化指导，包括议题识别和重要性分析的工作步骤，如何建立可持续发展治理架构、信息报告和监督机制，开展“四要素”分析的参考方法或示例，报告整体框架和具体议题的参考披露体例等。

《第二号应对气候变化》结合“应对气候变化”的议题特点，提供了气候相关影响重要性和财务重要性评估方法及流程、气候相关情景分析的主要步骤与分析方法、核算温室气体排放量的流程和方法等参考，并结合“四要素”披露框架明确了22项具体披露要点。

《指南》以《指引》为基本框架，在此基础上进一步提示工作流程及报告披露要点，为上市公司编制可持续发展报告提供参考，不在《指引》之外新增额外强制性披露要求，不增加上市公司披露负担。

王遥认为，《指南》有两方面特点，一方面，细化工作指导。《指南》不仅解读了总体的披露要求，还针对应对气候变化这一关键议题给出了具体的披露框架，使得上市公司在编制可持续发展报告时有章可循，有助于统一披露标准和提高报告的可比性。另一方面，实践导向性强。《指南》结合了上市公司在可持续发展实践中遇到的重点难点问题，提供了切实可行的解决方案，使得上市公司能够更好地将可持续发展理念融入日常经营中。

“《指南》的特点在于细化指导、实践导向以及气候变化议题突出。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，《指南》的发布规范了上市公司可持续信息披露，提升了披露的可比性和一致性，对提升上市公司整体质量和竞争力具有重要意义。

ESG评级水平总体提升

在政策持续引导下，A股市场出现了一批稳定披露可持续发展报告的优质公司。

据统计，2024年共有超2200家上市公司披露了2023年度可持续发展报告或社会责任报告，近三年披露家数年均增长20%。其中，超1000家上市公司不同程度披露了碳排放量情况，近三年披露家数年均增长50%以上，助力上市公司夯实评级基础；超过40%的公司建立相应治理架构、搭建制度体系，从内部治理层面筑牢可持续发展根基，识别并披露了重要性议题分析过程的公司占比超60%。

与此同时，在规则推动下，A股上市公司ESG国际评级显著提升，被评为国际领先水平的公司数量翻番。

据统计，截至2024年底，沪深两市MSCI中国A股指数成份股上市公司中，近三成上市公司2024年全球ESG评级有所提升。其中，处于全球领先水平的公司大幅提升，家数占比由2023年底的不足3.2%提升至7.2%，而2019年时这一比例为0；处于全球平均水平(A、BBB、BB级)的公司家数占比较2023年提高4个百分点至43%。建设银行、兴业银行、国泰君安等9家公司获评全球最高的AAA级，中国上市公司的ESG评级表现正在逐步向全球水平看齐。

可持续信披规则日趋完善，助力上市公司评级提升与投资吸引力增强。《指引》和《指南》的发布起到了良好的示范和引导效应，已经有部分上市公司参照《指引》要求披露可持续发展报告，ESG评级水平总体提升。

不少上市公司反映，在ESG报告编制过程中充分参考了《指引》相关内容，为评级提升奠定了坚实基础。例如，《指引》的“四要素”披露框架帮助企业更直观、准确地披露议题管理举措及成效，关键绩效指标数据列表涵盖范围更广，通过将《指引》要求落实到公司各个关键领域的实践并带动披露，ESG报告的可读性和实用性进一步增强，有效助力ESG评级的提升以及投资吸引力的增强。

业内人士表示，上市公司可持续信息披露制度规范性要求的不断提高，正在督促引导上市公司可持续信息披露质量的提升，对于进一步提升上市公司的ESG评级、提高上市公司投资价值、吸引长期投资者的作用已越来越显著。

后续，沪深北交易所将在中国证监会统筹下，根据市场需要推进其他重要议题指南的制定工作，逐步实现对《指引》重点内容的全覆盖，并持续总结上市公司最佳实践，加强对《指引》和《指南》的动态评估，不断增强规则的适应性、有效性和可操作性，助力上市公司高标准实践与高质量披露。

谈及上市公司可持续信披的进一步完善方向，王遥认为，包括以下两方面:一是拓展议题覆盖。除了已发布的“总体要求与披露框架”和“应对气候变化”指南外，交易所可能会根据市场需要，加快推进其他重要议题的具体指南制定，通过持续关注市场动态和投资者需求，及时纳入新的重要议题，确保披露内容的全面性和前瞻性。二是强化数据质量与验证。随着可持续发展信息的重要性日益凸显，确保数据的准确性和可靠性将成为关键。交易所可以建立数据验证机制，通过逐步要求上市公司对披露的可持续发展数据进行第三方鉴证或审验，确保数据的准确性和可靠性。同时，加强对上市公司数据披露的培训和指导，提高数据披露的质量和水平。

田利辉认为，后续上市公司应提升自身实践基础、强化规范性披露，并推动数字化和智能化发展，以确保披露内容全面、准确、高效。