A股再融资环境变奏：多家企业IPO、再融资终止光伏企业已折戟5家

作者:李凌

A股融资监管环境变奏进行时，企业在IPO和再融资端均感受到了压力。

8 月27日，证监会便公开表示，考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，未来将阶段性收紧IPO节奏和引导上市公司合理确定再融资规模。

据统计，8月27日以来，截至目前沪深交易所已有26家企业终止了IPO进程，包括深交所15家、上交所11家。再融资方面，截至发稿，今年以来已有37单再融资项目终止，数量超过去年全年。

作为近几年来快速发展的行业，无论是拟IPO还是已上市的光伏企业都有着迫切的融资需求，而近期的监管环境变奏也直接影响到了这一行业。

9 月26 日，多晶硅巨头通威股份(600438.SH)公告，决定终止于今年4月份披露的160亿元规模定增计划。原募投项目资金将由公司自有资金、银行贷款以及其他融资方式补齐。

无独有偶，9月28日，“硅片新秀”高景太阳能股份有限公司(以下简称“高景太阳能”)撤回了IPO申请，而这距离其2023年6月1日正式递交招股书，还尚未满四个月。一名资深投行部人士指出，高景太阳能IPO 折戟，或是受到了当前监管环境变化的影响。

年内5家光伏企业终止IPO

公开资料显示，高景太阳能主营业务为光伏单晶硅棒、单晶硅片的研发、生产和销售，主要产品包括182mm、210mm等大尺寸单晶硅棒和单晶硅片。2022 年末单晶硅棒和单晶硅片产能为30GW。

其原计划申请在创业板上市，拟公开发行不超过1.25亿股，募集资金约50亿元，拟投向25GW单晶硅棒及5GW单晶硅片生产建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

在高景太阳能之前，聚成科技、原轼新材、拓邦新能等也先后撤回了上市申请，年内已有五家光伏企业IPO终止。

2023年，光伏电池片正式经历P型PERC电池向N型TOPcon和HJT等技术路线迭代升级，企业的技术升级、扩产发展需求持续高涨，助推了光伏产业最为密集的IPO 上市潮。

据不完全统计，截至目前，还有美科股份、润阳股份、首航新能、艾罗能源、彩虹新能等二十余家光伏企业正在沪深两市排队，七成以上为今年申报的企业，涵盖整个光伏产业链，主业涉及硅料、硅片、电池、逆变器、辅材、电站等环节。

“在IPO 阶段性收紧的当下，光伏企业IPO 必然也会受到波及。不过，像隆基、上机数控等明星企业，早年前也曾有过IPO暂时搁浅的经历。”华南一家中型券商投行部人士受访指出。

该投行部人士认为，短期看，阶段性收紧IPO节奏，将缓解A股市场资金面压力、促进投融资动态平衡；从长期看，监管部门已围绕吸引增量长钱入市作出安排，从投融资两端双向发力，助力增量资金规模稳步提升，改善市场供求关系，促进资本市场稳定健康发展。

再融资也受影响

事实上，不止是IPO，当前正在推进的再融资项目，受影响更为直接。

证监会发文表示，将对金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机；对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。

同时，引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注；严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资等。

9 月26 日，多晶硅巨头通威股份公告，决定终止于今年4月份披露的160亿元规模定增计划。原募投项目资金将由公司自有资金、银行贷款以及其他融资方式补齐。

对于终止原因，通威股份证券部人士表示主要原因包括“资本市场环境发生变化，公司市值存在明显低估，因此继续募资会损害中小股东利益”，“对于该募投项目，公司自有资金已经能够覆盖，无需募资”。

在此之前，新能源赛道中，中元股份(300018.SZ)、杭可科技(26.150, 0.13, 0.50%)(688006.SH)等企业也接连撤回再融资申请。

8月28日，中元股份公告称，鉴于锂电池负极材料行业实际状况、外部市场环境变化、结合公司自身实际情况及战略规划等诸多因素，本次发行已无法较好地达到发行目的，公司决定终止本次定增事项。

8月31日，杭可科技也公告称，鉴于目前相关监管政策、资本市场环境发生变化，公司综合考虑实际情况、发展规划等诸多因素，决定终止2023年度定增事项。杭可科技原本拟募资不超22.73亿元，用于锂离子电池充放电设备智能制造建设项目、锂离子电池充放电设备产能扩建项目等。

正在审核的项目中，太阳能的再融资已引起深交所的重点关注，其拟发行不超过63亿元可转债用于光伏电站项目建设及补充流动资金事项。深交所要求太阳能说明募投项目新增产能的消纳措施，并追问“在前募项目尚未建成投产的情况下，此次再融资的必要性及合理性。”

在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，“阶段性收紧IPO节奏”“严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资”等举措体现了注册制改革的核心要义，即注册制不是“一放了之”“谁想发就发”，也不会在数量上“大水漫灌”。

中金公司也认为，“从历史经验来看，在市场相对偏弱时期，IPO、再融资节奏放缓，在一定程度上有助于改善市场资金面。”